货币供应量 · aiwiki.page

货币供应量是一个经济体在某一时点存在的货币总量，按特定的货币资产及其持有者定义进行计量。它通常包括公众持有的现金和存款货币，更广义的指标还纳入其他流动性较高的金融工具。在宏观经济学中，货币总量指标有助于描述金融状况，以及货币、支出与价格之间的关系。不存在一种普遍适用的单一指标：具体定义取决于制度安排和统计惯例。(federalreserve.gov)

货币总量指标

货币总量指标根据资产的流动性，即资产用于支付或转换为现金的便利程度，对其加以区分。狭义指标侧重于可立即用于支出的余额；广义指标则纳入可作为交易用货币近似替代品的资产。M1、M2和M3等名称在不同国家并不一定涵盖相同的金融工具。(ecb.europa.eu)

在美国，美联储的定义如下：

**M1：**美国财政部、联邦储备银行和存款类机构金库之外的现金；符合条件的活期存款；以及包括储蓄存款在内的其他流动性存款。
**M2：**M1加上单笔发行金额低于10万美元的定期存款和零售货币市场基金余额，再扣除规定的个人退休账户和基奥退休账户余额。

这些定义包含排除项和会计调整；简单地将所有银行账户余额相加，并不能得出公布的货币总量。(federalreserve.gov)

在欧元区，M1包括流通中的现金和隔夜存款。M2在此基础上加入约定期限不超过两年的存款，以及提前通知期不超过三个月即可提取的存款。M3进一步加入回购协议、货币市场基金份额或单位，以及货币金融机构发行的期限不超过两年的债务证券。(ecb.europa.eu)

货币供应量与基础货币

基础货币不同于家庭和企业持有的货币。在美国，基础货币由流通中的现金和存放于中央银行的准备金余额组成。银行准备金使存款类机构能够进行支付结算，但它们并不是可供家庭支出的普通客户存款。因此，准备金增加不一定带来广义货币等额或同比例的增加。(federalreserve.gov)

这种区别涉及发行者和持有者两个方面。客户存款是商业银行的负债；银行的准备金余额则是中央银行的负债。不同银行的客户账户之间转账，通常需要银行之间进行结算。这将存款货币与中央银行支付系统联系起来，但并不意味着两者是同一种金融工具。(bankofengland.co.uk)

货币的创造与消灭

商业银行在发放贷款时创造存款货币。一笔新贷款通常会在银行资产负债表上增加一项贷款资产，同时增加一项对应的存款负债。借款人获得了购买力，但也承担了债务；因此，货币创造并不意味着借款人获得了等额的净财富。偿还贷款本金会逆转这一过程，使存款货币消灭。(bankofengland.co.uk)

银行放贷受到约束，并非没有限度。相关约束包括银行资本、信用风险、融资与结算需求、监管要求、盈利能力以及借款人的需求。如果一家银行的借款人将资金转至其他银行，该银行就必须取得足够的资源来结算这些支付。因此，银行并非只是将预先积累的固定储蓄资金贷出，但也不能不受经济和制度限制地创造存款。(bankofengland.co.uk)

教科书中的货币乘数模型，在对准备金率和银行行为作出严格限定的假设下，描述存款扩张过程。这类模型并不是现代银行体系普遍适用的机械规律：基础货币增加一定数量，并不会自动产生固定倍数的新增存款。(bankofengland.co.uk)

货币政策

货币政策通过融资条件和中央银行的交易影响货币创造。利率变化会影响借款意愿、支出以及银行的放贷决策。公开市场操作——通常以词条ID 公开市场操作标识——和量化宽松会改变中央银行的资产与负债；从非银行卖方购买资产也可能创造商业银行存款。对广义货币的影响取决于交易对手及后续交易，而不只是中央银行资产负债表的规模。(bankofengland.co.uk)

许多中央银行通过利率工具和通货膨胀目标制等政策框架来追求价格稳定，而不是固定某项货币总量指标的增长率。货币供应量数据仍具有参考价值，但政策制定者会将其与产出、价格及其他金融指标结合考察。(imf.org)

货币、支出与通货膨胀

货币数量论与以下交易方程式有关：

MV=PY,

其中， $M$ 为选定口径的货币存量， $V$ 为其流通速度， $P$ 为价格指标， $Y$ 为实际产出。在各项定义一致的情况下， $PY$ 表示名义国内生产总值，而货币流通速度等于名义支出除以货币存量。仅凭这一方程式并不能确立因果关系。(imf.org)

货币主义赋予货币增长核心的解释作用，尤其是在货币流通速度具有足够可预测性的情况下。然而，货币需求的变化和流通速度的不稳定，会削弱货币总量与支出之间的简单关系。因此，不能机械地将货币增长率等同于同期的通货膨胀率或经济增长率。(imf.org)

统计数据的解读

解读货币时间序列时，需要注意分类变化、数据修订和季节性调整。自2020年5月的观测数据起，美联储将储蓄存款纳入M1。这使M1在统计上出现了断点，但这次重新分类并未改变M2。因此，统计数值的急剧增加可能反映的是定义变化，而不是新创造的货币。(federalreserve.gov)

公布的货币总量数据还可能区分存量、交易流量和经调整的增长率。欧洲中央银行分别报告这些数据，并剔除反复出现的季节性模式，例如可预见的年末变动。跨时期或跨经济体比较时，需要了解其背后的定义和统计处理方式。(ecb.europa.eu)